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金融:下调拨备监管要求利好银行 荐2股

2019-10-09 18:20:23来源:励志吧0次阅读

金融:下调拨备监管要求利好银行 荐2股 2018-0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

事件:银监会下发

【2018】7号文《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(以下简称:《通知》),明确将拨备覆盖率监管要求由150%调整到120%-150%,贷款拨备率监管要求由2.5%调整到1.5%-2.5%。

《通知》实行差异化监管,体现“一行一策”原则。该《通知》是在2011年银监会4号文《商业银行贷款损失准备管理办法》的基础上依据“同质同类、一行一策”原则对拨备覆盖率、拨贷比进行调整。监管层综合考虑贷款分类准确性、处置不良贷款主动性、资本充足性三方面因素,按照孰高原则,确定贷款损失准备最低监管要求,即:对风险分类结果准确性高(“不良/逾期90天以上”高)、积极主动利用贷款损失准备处置不良贷款(“不良处置/新形成不良”高)以及资本充足率高的银行,可适度下调贷款损失准备监管要求。

但与此同时,(1)对于不良贷款违规虚假出表等掩藏风险情况的银行,将适度提高贷款损失准备监管要求,(2)对资本充足率不达标的银行,也不得下调贷款损失准备监管要求。“一行一策”可有效鼓励银行准确进行贷款五级分类,也更加真实、准确地反映银行资产质量。

下调拨备覆盖率要求是对经济信心和不良改善信心的确认。我国监管的一贯思路是,对于已经不合时宜的监管要求,会在其不是核心矛盾的时候将其取消,150%拨备覆盖率底线和2.5%拨贷比迟早需要调整,但并不会在不良风险高压时调整,“火上浇油”和“压力来临大面积松动底线”均不是我国银行监管机构的政策选项。当前绝大部分银行拨备覆盖率均在150%以上,18年切换IFRS9新会计准则也将进一步提升拨备覆盖率。因此,拨备覆盖率并不是当前银行面临的核心矛盾,选择此时调整,更是对“经济、不良无忧”的充分证明。

防范化解重大风险是“三大攻坚战”之首,严格确认不良符合当前的政策大方向。根据17年中报数据,上市银行“不良/逾期90天以上”平均达98. %,同比显著提升1 .1个百分点,行业整体不良认定趋严。其中,共有12家银行“不良/逾期90天以上”高于100%,18家银行高于85%。从不良处置主动性来看,共有7家银行“不良处置/新形成不良”高于90%,仅有浦发、上海银行该指标低于60%,但上海银行拨备覆盖率高达27 .1%,远超150%,安全边际非常充足。我们认为银行不良认定更严格、资产负债表更加真实,资产质量向好的确定性趋势进一步利好银行估值提升。

松动拨备覆盖率和拨贷比与表外回表内关系不大。表外非标资产质量好于表内贷款,回表并不会带来额外不良压力,此时调整更多源于前述管理层对经济和不良的判断。

《通知》落地必将利好银行,18年行业不良和息差企稳向好、业绩改善的核心逻辑没有变化,前期调整纯属业绩真空期中策略风格所致。 月中下旬步入业绩披露季,届时业绩增长的确认将进一步打开板块上行空间,叠加各项监管文件有望陆续落地,监管环境明朗化也将使得市场对监管的负面情绪得到充分缓释。当前板块估值已回到1倍左右18年PB,可坚定持有,重申银行“龙头搭台、拐点唱戏”策略:1)拐点首选上海银行(市场认识严重不足,息差将超预期走阔,18年将修复至1.1-1.2XPB)和中信银行(基本面向上拐点显著、估值低,预计18年ROE回升);2)龙头银行重点提示工商银行、建设银行(估值回到安全底部,现价分别对应1.01X/1.06X18年PB),继续推荐招商银行、宁波银行,关注兴业银行和南京银行。

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