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长江证券:国际化 新市场

2019-10-09 14:36:50来源:励志吧0次阅读

长江证券:国际化 新市场 2014-12-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点资本世纪到来,人民币迎来新机遇21世纪是一个资本的世纪。在可以预见未来,资本在国际间交流的重要性将进一步提升,甚至超越传统的货物贸易。资本世纪的到来,为人民币提供了新的机遇。未来的人民币资产将是国际化的资产,未来的中国资本市场将是国际化的资本市场。这对于资本市场来说,是一个崭新的时代。

吸取日元经验教训,占领资本市场制高点回顾日元国际化历史,我们可以发现,在一国货币国际化的历程中,政府的态度都存在着一个由被动接受到主动推进的转变。这一转变主要来自于出口贡献率的变化和产业结构变迁。后期日元的主动国际化不甚成功,资本市场规模不足是其致命缺陷。吸取日本教训,在放开汇率波动和资本项目的同时,进行资本市场的建设和改革,纵深推进人民币国际化是当前的当务之急。

西学东渐,探寻投资的真谛资本市场的放开,将加强国内资本市场与海外的联动,带来资本市场的趋同性。

成熟资本市场注重基本面的估值理念或将对A股带来深远影响。从成长-价值与风格轮动看,资本市场开放将使得价值股长期跑赢成长股。

国际化视野下的五大衍射主题国际化的核心问题,同样是依托于资产池和资本市场的建设。围绕人民币资产的国际化我们将展开五大主题性投资机会:资产证券化、PPP、一带一路、自贸区和国企改革。这些战略布局的作用分别体现在资产池扩容和人民币资产质量的提升上。

我们谈国际化时,我们在谈什么?结合明年经济增速持续下行,库存压力仍是核心因素的基本面判断。我们认为成长股的风险将进一步暴露,业绩相对稳定的蓝筹行业呈现系统性机会。国际化的资本交流带来的大金融、大资本、大国企的行业性机会亦值得关注。

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